投資SP:評(píng)估價(jià)值還是評(píng)估未來_移動(dòng)增值

投資SP:評(píng)估價(jià)值還是評(píng)估未來

2006/08/09

　　移動(dòng)增值服務(wù)從2001年推出開始，業(yè)務(wù)不斷豐富，服務(wù)體系逐步完整。2005年中國移動(dòng)增值服務(wù)的市場(chǎng)收入達(dá)到了120億元人民幣，移動(dòng)運(yùn)營商的增值業(yè)務(wù)收入占到其全部收入的近20%，并且從國外成熟的電信市場(chǎng)運(yùn)營情況來看，仍有很大的發(fā)展空間。

　　但是，整個(gè)移動(dòng)增值服務(wù)市場(chǎng)的發(fā)展是一個(gè)從亂到治的過程，在日益完善和逐步成熟的市場(chǎng)環(huán)境下，移動(dòng)增值服務(wù)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局也在發(fā)生著重要的變化。內(nèi)容的價(jià)值越發(fā)明顯，運(yùn)營商扮演著越來越重要的角色，不同的SP市場(chǎng)地位出現(xiàn)了分化。整個(gè)移動(dòng)增值服務(wù)產(chǎn)業(yè)正在由亂向治的過程轉(zhuǎn)化，在這樣一個(gè)形勢(shì)下，針對(duì)移動(dòng)增值業(yè)務(wù)的投資變得更加微妙。

　　什么樣的業(yè)務(wù)受歡迎？

　　中國的SP投資，從2001年就已經(jīng)開始，甚至在移動(dòng)增值服務(wù)上線之前，就已經(jīng)有很多其他類型的應(yīng)用服務(wù)提供商，如GPS企業(yè)等，得到了風(fēng)險(xiǎn)投資。那哪些業(yè)務(wù)會(huì)得到投資商的青睞呢？

　　第一，在傳統(tǒng)的SP業(yè)務(wù)中，短信服務(wù)由于市場(chǎng)飽和而增長趨緩，IVR業(yè)務(wù)目前受費(fèi)用較高和操作煩瑣的限制，其潛力還未完全發(fā)揮出來，而彩鈴由于個(gè)性化的特點(diǎn)比較受年輕人的歡迎，在2006年其業(yè)務(wù)會(huì)繼續(xù)穩(wěn)定增長；

　　第二，受網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的影響，WAP、游戲、彩信、JAVA和Brew用戶范圍還比較小，用戶也還沒有形成消費(fèi)習(xí)慣。隨著3G業(yè)務(wù)的放開，這幾項(xiàng)服務(wù)會(huì)迅速發(fā)展，市場(chǎng)也會(huì)日益壯大；

　　第三，呼叫中心業(yè)務(wù)也開始逐漸發(fā)展，目前業(yè)務(wù)主要集中在北京、廣東等幾個(gè)發(fā)達(dá)省份，市場(chǎng)還有待培育和開發(fā)。在當(dāng)前的成長期中，SP們不斷與市場(chǎng)磨合，一旦度過了這個(gè)時(shí)期，這一產(chǎn)業(yè)將會(huì)邁向成熟。

　　影響投資的因素

　　移動(dòng)增值市場(chǎng)是電信運(yùn)營市場(chǎng)的一個(gè)組成部分，對(duì)于移動(dòng)增值業(yè)務(wù)的融資和投資也受到電信運(yùn)營市場(chǎng)相關(guān)政策的影響。

　　第一，中國加入WTO對(duì)電信的運(yùn)營有明確的規(guī)定，在正式加入WTO之前，國外企業(yè)在中國建立合資公司中所占的股份比例，不得超過50%。

　　第二，移動(dòng)增值業(yè)務(wù)在中國已經(jīng)發(fā)展了五年，市場(chǎng)正逐步走入正軌。為了加強(qiáng)對(duì)SP/CP的管理，信息產(chǎn)業(yè)部提高了移動(dòng)增值運(yùn)營的進(jìn)入壁壘，并對(duì)申報(bào)的企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的審批。對(duì)不正規(guī)操作的企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)厲的處罰。

　　第三，現(xiàn)階段由于SP公司較多，業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重，新加入的SP企業(yè)又在不斷增加，運(yùn)營商提高了合作的門檻，對(duì)于新加入的公司的運(yùn)營資質(zhì)，新申報(bào)的業(yè)務(wù)性質(zhì)及內(nèi)容、SP公司的運(yùn)營推廣能力都有更高的要求。

　　第四，市場(chǎng)壁壘主要來自于用戶的選擇及移動(dòng)增值運(yùn)營公司的業(yè)務(wù)開發(fā)及拓展能力。目前階段，由于資源、網(wǎng)絡(luò)與政策方面諸多原因，造成了內(nèi)容資源的不足，移動(dòng)增值運(yùn)營公司，包括運(yùn)營商在內(nèi)，都很難找到新的市場(chǎng)增長點(diǎn)。

　　第五，營銷手段更是單一，除TOM、新浪這些大型的虛擬運(yùn)營商級(jí)SP公司可以利用自身的網(wǎng)站和電視媒體拉動(dòng)新用戶和刺激消費(fèi)外，大多數(shù)的公司只能依靠短信群發(fā)來獲得業(yè)務(wù)收入，更有大量的SP依靠自消費(fèi)來實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入。

　　投資風(fēng)險(xiǎn)如何防范？

　　中國移動(dòng)增值投資風(fēng)險(xiǎn)主要來自于政策、技術(shù)和市場(chǎng)三個(gè)方面，并隨著進(jìn)入的時(shí)機(jī)不同，風(fēng)險(xiǎn)的程度也不同。

　　第一，投資的政策風(fēng)險(xiǎn)。政策的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資者和運(yùn)營企業(yè)來說，都是致命的打擊。2006年6月份，中國移動(dòng)暫停了與六家IM提供商的合作就是很好的證明，如果在之前投資了移動(dòng)IM業(yè)務(wù)，而運(yùn)營商不再與SP進(jìn)行IM方面的合作，無疑投資是巨大的失敗。

　　第二，投資的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)投資正在成為移動(dòng)增值投資的一個(gè)熱點(diǎn)。同時(shí)，技術(shù)投資也是風(fēng)險(xiǎn)比較大的投資方向。在投資技術(shù)時(shí)，更應(yīng)該多考慮與此技術(shù)相關(guān)的市場(chǎng)因素，以及周邊一切有效的影響因素。好的技術(shù)不一定會(huì)有好的市場(chǎng)，而最終帶來的市場(chǎng)效益，才是投資者真正關(guān)心的內(nèi)容。

　　第三，投資的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。主要原因還是由于市場(chǎng)的不成熟和運(yùn)營者缺乏足夠的市場(chǎng)動(dòng)作經(jīng)驗(yàn)和資金造成的。

　　但作為回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的方式，以下五點(diǎn)可供運(yùn)營企業(yè)參考：第一，作為硬件廠商，內(nèi)置和預(yù)裝各種移動(dòng)增值產(chǎn)品；第二，架構(gòu)為移動(dòng)增值業(yè)務(wù)服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)站；第三，架構(gòu)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)；第四，與強(qiáng)勢(shì)傳統(tǒng)媒體合作；第五，與內(nèi)容提供商構(gòu)建雙贏合作關(guān)系。

　　此外，風(fēng)險(xiǎn)的防范除對(duì)行業(yè)的理解外，還涉及對(duì)收購公司的選擇風(fēng)險(xiǎn)，很多SP公司的收入并不是財(cái)務(wù)、運(yùn)營能力、運(yùn)營商關(guān)系等的真實(shí)體現(xiàn)，如何發(fā)現(xiàn)并規(guī)避由于SP本身的因素帶來的風(fēng)險(xiǎn)，即對(duì)公司的審核中的風(fēng)險(xiǎn)，也是值得投資者深思的問題。SP價(jià)值評(píng)估體系圖如上所示，以此模型為基礎(chǔ)對(duì)SP進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，能夠最大限度地避免投資風(fēng)險(xiǎn)。總之，移動(dòng)增值在中國處于剛剛起步階段，并有著龐大的用戶市場(chǎng)。目前中國的移動(dòng)增值收入只占到移動(dòng)運(yùn)營收入的12%，成長空間很大。只有對(duì)移動(dòng)增值的業(yè)務(wù)及各種環(huán)境信息有很強(qiáng)的理解，才能把握風(fēng)向，讓投資在合適的時(shí)間、合適的機(jī)會(huì)中發(fā)生。

通信產(chǎn)業(yè)報(bào)

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