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恩智浦并購飛思卡爾:角逐物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)導權(quán)

2015-03-23 14:07:27   作者:蔣士棋   來源:北美智權(quán)報   評論:0  點擊cti:


  在半導體產(chǎn)業(yè)中,并購已經(jīng)不是新聞,想要打入世界級的市場,不藉由并購手段擴張規(guī)模幾乎是不可能的,恩智浦買下飛思卡爾也是如此。只不過,這樁并購案的意義并不只是市占率擴張或技術(shù)布局,而是物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的新趨勢更加明確,以及臺灣必須急起直追,以免離國際大廠越來越遠。

  半導體業(yè)并購案又一樁。就在三月初,來自荷蘭的恩智浦半導體(NXP),以總金額將近12億美元(約330億元臺幣)的代價,買下總部位于美國德州的飛思卡爾(Freescale)。

  就這兩家公司去年的績效狀況來看,等這樁交易完成后,新公司的營收可望突破百億美元的門坎,與東芝半導體(TOSHIBA)、德州儀器(Texas Instruments, TI)等平起平坐。

  這兩家公司雖然分居大西洋兩岸,卻有著許多相似之處。

  首先,他們都是大型科技科技公司進行事業(yè)體分割后、由私募基金業(yè)者接管的產(chǎn)物:恩智浦的前身是飛利浦(Philips)的半導體部門,2006年時被賣給KKR為首的私募基金;飛思卡爾則源自摩托羅拉(Motorola),2003年曾獨立上市,后來又在2006年時被百仕通集團(Blackstone Group)為首的財團買下。

  再者,他們所專長的技術(shù)領(lǐng)域,也是近來相當火燙的物聯(lián)網(wǎng)概念,例如恩智浦在近場通訊(Near Field Communication, NFC)早已是全球領(lǐng)導者,臺灣人手一張的悠游卡以及Apple大力推廣的Apple Pay,背后采用的都是恩智浦的技術(shù);而飛思卡爾則是在嵌入式系統(tǒng)、尤其是車用半導體居領(lǐng)導地位。

  兩者唯一不同的是,飛思卡爾的財務(wù)壓力,已經(jīng)到了非處理不可的臨界點。

  根據(jù)最新出爐的2014年年報顯示,飛思卡爾在2014年底的長期負債高達55億美元,但總資產(chǎn)卻僅有32.7億美元,已經(jīng)處于資不抵債的狀況。若是在臺灣,這樣的公司早就已經(jīng)進入破產(chǎn)清算的程序了。既然如此,為什么恩智浦還愿意下重本買一家?guī)缀跻飘a(chǎn)的公司?

  答案也是藏在財報數(shù)字里。雖然資不抵債,但是飛思卡爾的現(xiàn)金流量表顯示,2014年時營業(yè)活動產(chǎn)生了5億美元的現(xiàn)金,其中將近一半,更是來自于三年來首度由負轉(zhuǎn)正的稅后凈利所貢獻,顯示營運面正在逐漸改善當中。

  此外,飛思卡爾的投資也毫不手軟,這三年來花在投資上的金額也高過7億美元。這也是為什么飛思卡爾的營收能夠連續(xù)三年成長,而占比最高的車用電子(Automotive MCU)部分,在2014年成長了將近10%(見圖1)。

  圖1:飛思卡爾近三年來營收分布狀況

  我之前的文章里曾經(jīng)提到過,在物聯(lián)網(wǎng)的世界中,傳統(tǒng)的資通訊產(chǎn)品都會面臨成長瓶頸,資策會MIC更預估,從2015年開始,筆記本電腦、桌面計算機以及平板計算機的出貨量將會逐年衰退;相對地,在個人健康、行動支付、智能運輸?shù)葢脤用嫔希趴吹玫轿锫?lián)網(wǎng)的成長力道。

  其中,由于美國運輸部已經(jīng)宣示,從2016年開始,車對車通訊(V2V)將成為新車的標準配備,使得車用半導體市場的成長力道備受矚目;分析機構(gòu)Analysys Mason預估,到2024年時,將有約90%的汽車具備聯(lián)網(wǎng)功能,市場規(guī)模更將高達310億美元。

  在此趨勢下,恩智浦出手并購飛思卡爾,不但能立刻取得在車用半導體市場的領(lǐng)導地位,更能藉此掌握飛思卡爾在嵌入式系統(tǒng)、MCU等領(lǐng)域的專利技術(shù)。

  根據(jù)IHS估算,兩家公司在合并前,在車用半導體市場排名分別在第四、第五左右,但合并后的新恩智浦立刻躍升為市場的龍頭老大,日本的瑞薩電子(Renesas)、德國的英飛凌(Infineon)還有美國的TI都被甩在后面(見圖2)。
 

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