一、金融機構的主要業(yè)務

　　金融機構，無論其形式和名稱如何，無一例外地主要從事三類業(yè)務：交易、投融資和資產(chǎn)管理，它們相對獨立又彼此聯(lián)系。

　　1、交易

　　交易分為兩種：為自己交易和為客戶交易。

　　（1）為自己交易

　　在商業(yè)銀行、保險公司、證券公司等金融機構的業(yè)務構成中，自營交易是非常重要的一塊。以保險公司為例，其業(yè)務主要依靠兩個輪子驅動：一是保險業(yè)務的保費收入，一是投資收益。在成熟的資本市場中，保險業(yè)務的盈利狀況是保持盈虧平衡，或微賺微虧，主要利潤由自營投資貢獻，保險業(yè)務的作用是為自營投資提供源源不斷的現(xiàn)金流。巴菲特的成功，很大程度上得益于他的伯克希爾哈撒韋公司——這家公司的主營業(yè)務就是保險，持續(xù)的現(xiàn)金流供應，使價值投資和長期持股成為可能。

　　對于沒有持續(xù)現(xiàn)金補充和資本實力較小的金融機構，自營投資一般運作穩(wěn)健，通過保守的策略先做出業(yè)績的安全墊（例如，將99%的資產(chǎn)投資于固定收益產(chǎn)品，1%的資產(chǎn)投資于權益資產(chǎn)或另類資產(chǎn)，待固定收益產(chǎn)品的收益兌現(xiàn)后逐步擴大權益類資產(chǎn)等較高風險的資產(chǎn)），在成熟的時機中發(fā)展壯大。

　　自營投資成敗的關鍵在于精通此道的專家團隊，以及嚴格但不失靈活的風險控制手段。自營投資在很大程度上受制于整體經(jīng)濟的運行狀況，隨著市場的變化而波動，對于中小型金融機構而言，發(fā)生虧損特別是較大虧損會造成不可估量的損失，因此其風險控制的優(yōu)先度要高于利潤貢獻。

　　（2）為客戶交易

　　為客戶交易有被動和主動之分。

　　被動的為客戶交易主要是為客戶提供交易的通道或為交易搭橋，例如證券公司和期貨公司的經(jīng)紀業(yè)務、商業(yè)銀行的債券和外匯做市業(yè)務等，這些業(yè)務已經(jīng)依托信息技術的進步變得非常方便和快捷。

　　主動為客戶交易可能與投融資業(yè)務相關，也可能為市場提供流動性或為公司的治理結構調(diào)整相關。例如，證券公司幫助客戶處理大小非或將客戶的非標準化資產(chǎn)掛牌交易，都促進了市場的流動性；商業(yè)銀行通過與信托公司等金融機構合作，以特定資產(chǎn)或受益權作抵押進行的迂回貸款交易或進行債券股票等的分銷，實際上是進行投融資活動；投資銀行作為投資顧問，為企業(yè)進行資產(chǎn)置換、重組等交易，則是為公司的治理結構調(diào)整服務。

　　總體來看，被動地為客戶提供交易服務的通道業(yè)務會隨著技術進步而發(fā)生變化，未來發(fā)展的最大競爭優(yōu)勢來自于兩個關鍵的指標：極低的邊際成本、有良好用戶體驗的服務平臺——而他們共同依賴于強大的技術支持。在這兩個指標上占據(jù)優(yōu)勢的電商（例如騰訊、阿里巴巴等），極有可能首先在這個方面有所突破，并撕裂相對封閉的金融體系，進軍更加高級的金融業(yè)務。

　　主動地為客戶交易是一項高度專業(yè)化、高額附加值的業(yè)務，需要受過良好專業(yè)訓練的從業(yè)人員借助龐大的關系網(wǎng)來完成。世界上最為成功的一些金融機構（例如高盛、摩根斯坦利等）都是這類業(yè)務的積極參與者。

　　2、投融資

　　投融資是金融機構的基本職能，商業(yè)銀行、證券公司（特別是其投行部門，包括IPO投行、固定收益證券投行）等金融機構或部門就是為這種功能而生。只要社會正常運轉和經(jīng)濟正常運行，投融資活動就不會停滯，近年來信托行業(yè)的迅猛發(fā)展就是在其他金融行業(yè)受制于政策或管制的背景下異軍突起的（很多企業(yè)，尤其是房地產(chǎn)企業(yè)，很難在銀行或資本市場上獲得資金，信托為其提供了另外一個渠道）。

　　現(xiàn)時中國金融體系中的投融資活動還在一個比較低的發(fā)展水平之上。不論出于哪個發(fā)展階段，企業(yè)都會有投融資的需求，金融機構的此類業(yè)務，應該不僅僅只停在拼項目數(shù)量上，更應該向縱深發(fā)展，著眼于企業(yè)的長遠發(fā)展。

　　3、資產(chǎn)管理

　　資產(chǎn)管理與交易的關系稍弱，與投融資的關系較強，有時候，資產(chǎn)管理業(yè)務是投融資業(yè)務的延伸，例如證券公司的資產(chǎn)管理部為投融資活動中的資產(chǎn)進行管理，商業(yè)銀行通過理財產(chǎn)品對接投融資活動，等等。

　　資產(chǎn)管理的產(chǎn)品形式包括基金公司的公募基金和企業(yè)年金產(chǎn)品、商業(yè)銀行的理財業(yè)務和各類存款產(chǎn)品、證券公司的資管產(chǎn)品、私募基金的私募產(chǎn)品、保險公司的某些保險產(chǎn)品，這些產(chǎn)品的種類之多、數(shù)量之大，往往令投資者無所適從。投資者一般缺乏專業(yè)的知識，很難從全局宏觀層面上進行有效的資產(chǎn)配置，金融行業(yè)的各子行業(yè)也沒有發(fā)展起比較完善的配置策略和后續(xù)服務，很多以公司利潤為指向，有重點、強行地銷售金融產(chǎn)品。

　　在資產(chǎn)管理方面，未來的機會來自于幫助客戶選擇產(chǎn)品，而非制造產(chǎn)品（很多基金公司可以根據(jù)客戶的需求定制產(chǎn)品，由此可見制作產(chǎn)品在技巧上不存在很大障礙，關鍵在于找準需求點）。

　　上面我們介紹了傳統(tǒng)金融行業(yè)的主要業(yè)務類型，它們也是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的業(yè)務范圍——盡管互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的名稱、模式、噱頭各不相同，但是業(yè)務范疇鮮有超出上述范圍的，例如：百度百發(fā)可以歸為“資產(chǎn)管理”業(yè)務；招行小企業(yè)E家則是投融資類。在研究互聯(lián)網(wǎng)金融時，我們必須時刻保持清醒，撇開紛繁復雜的表象，而深入事物的實質(zhì)，則我們的分析和結論基本上就八九不離十了。